看点2 消费

　　汽车销售下降致消费增速回落

　　7月份，社会消费品零售总额同比名义增长7.6%，回落了2.2个百分点。国家统计局新闻发言人刘爱华表示，消费增速回落的主要原因是汽车销售变化带来的。6月国五、国六排放标准转换，汽车厂商采取促销活动，拉动了当月的汽车销售，6月汽车销售同比增长17.2%。7月由于消费前移或者一定透支效应出现，汽车销售下降2.6%。总体来看，消费仍然保持了比较快的增长。

　　数据显示，餐饮收入和网上零售保持平稳较快增长，消费升级类商品零售额增速继续加快。刘爱华表示，我国在消费方面的潜力是毋庸置疑的，居民收入的较快增长对于整体消费也有支撑作用。从消费环境看，下沉市场、社区电商这些新模式在逐渐兴起，消费设施日益完善、消费环境不断改善。从供给来看，马上推出的一揽子支持平台经济的措施会促进平台经济发展，包括“互联网+服务”“互联网+生产”，会从产业和供给方面给予消费足够的支持。因此，消费是有保持平稳较快增长走势的基础和条件的。

　　新时代证券首席经济学家潘向东表示，6月汽车零售端的显著改善不具有可持续性，因此7月汽车消费增速如期回落，导致了6月、7月消费波动较大。预计未来消费短期偏稳中有降，与整体经济数据没有表现明显上冲态势、居民收入增速下降有关。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，在短期扰动因素消退，以及上年低基数效应逐步显现后，8月汽车销售对社零的拖累作用将会减轻，加之当前必需品消费保持稳健势头，预计8月社零增速有望反弹至8.0%以上。

　　看点3 投资

　　制造业投资增速连续三月加快

　　1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)增速比1-6月份回落0.1个百分点。分产业看，制造业投资增长3.3%，比1-6月份加快0.3个百分点，连续三个月小幅加快。潘向东表示，下半年制造业投资增速大趋势是向下，不过在波段上可能会有起伏。去产能、环保减弱导致上游企业利润增速下滑以及外需回落，将滞后体现在未来制造业投资数据上。不过，从建筑业建安工程产值增速、建筑业竣工厂房仓库房屋价值增速、出口交货值增速等领先指标看，制造业投资增速在三季度可能会小幅回升。

　　另外，基础设施投资增长3.8%，较1-6月回落0.3个百分点。潘向东认为，虽然7月地方专项债投放放量，但信贷与非标疲软，同时7月多地受高温暴雨等因素影响，可能也对基建产生一定影响。旧改、新型基建的推进有利于促进基建投资，但本轮政策相对以往较为克制，实施积极财政政策的同时，严格控制地方政府隐性债务、坚决遏制隐性债务增量、坚决不走无序举债搞建设之路的硬约束还在，防风险是底线，非标融资依然制约基建投资。

　　王青提及，6月10日专项债新规出台，允许专项债资金作为部分重大项目的资本金，并鼓励金融机构提供配套融资，这会对后期基建提速起到明显作用，预计拉动水平将在3.5个百分点左右。但政策落地见效会有时间滞后，这也意味着后期基建增速仍有一定反弹空间。

　　从结构性数据来看，高技术产业投资较快增长。另外，一些短板领域的投资在加强，生态保护和环境治理业投资增长41%，教育投资增长18.5%，都保持了高速增长。

　　王青表示，预计未来基建投资提速概率较大，将抵消制造业投资不振带来的影响，8月固定资产投资增速将会出现小幅反弹。不过，他也指出，综合多方面因素，经济下行压力或将有所显现。预计宏观政策逆周期调节力度将会加大。