“两会”前后的大盘指数走势

　　从近20年的历史数据观察，“两会”之前的1个月，上证综指取得正收益的概率较高，“两会”期间和之后两周上证综指表现为正收益的概率有所降低。

　　“两会”之前的一个月上证综指大概率会获得正收益。过去20年中有16年获得正收益；尤其是近15年来，仅2013年取得负收益，其余均为正收益。这与A股的2月效应也密切相关，A股2月处于上半年流动性相对宽松的时间窗口，也处于业绩发布的空窗期，往往能够取得较好的收益率。

　　“两会”期间，尤其是近10年，较少表现出正收益。1997-2006年“两会”期间获得正收益的概率为70%，但是，2001-2016年“两会”期间涨跌幅正负各半。

　　“两会”后一个月，近10年取得正收益的概率明显降低。1997-2006年，两会后一个月获得正收益的概率为90%，但是，2007-2016年，两会后一个月涨跌幅取得正收益概率为70%。

　　“两会”前后的主题表现

　　与“两会”的大盘行情类似，“两会”之前的一个月、两周和两会期间，主题表现活跃，往往能够取得超额收益，两会后两周和一个月，主题投资获得超额收益率的规律不明显。

　　以近三年为例，“两会”热门主题——节能减排、深化改革、互联网+、民生改善，在两会开始前一个月、前两周和两会期间表现活跃，往往能够取得超额收益。

　　但是，在会议后两周和后一个月“两会”热门主题取得超额收益率的规律不明显。“两会”热点主题在2014年“两会”后两周及一个月较少取得超额收益， 2015、2016年“两会”后两一个月大部分取得超额收益，投资者对于两会热点的关注逐年上升。

　　2017年“两会”相关主题演绎