真正开启加息周期

　　今年以来日益高涨的加息呼声是否意味着美联储要切实开启加息周期?加息周期将会对未来经济走势带来趋势性和实质性的影响，因而值得关注。据美国财经频道CNBC报道：“人们都知道美联储想要在下周三(15日)加息，但是人们不知道的是美国央行官员对今年未来加息次数的考虑是怎样的。”

　　2008年9月金融危机重创美国经济，之后美联储采取了相当长时期的超宽松货币政策来挽救经济。随着经济逐渐复苏，美联储于2015年12月启动近十年来首次加息，开始了缓慢的货币政策正常化进程。由于全球经济增长疲软，金融市场波动剧烈，美联储对加息十分谨慎，最终于去年12月再次加息。

　　虽然“鹰派”的加息呼声早已出现，去年市场也曾预期美联储将在一年内数次加息，但最终去年仅加息一次。耶伦日前也表示，美联储将保持渐进加息节奏。根据去年12月美联储发布的预测值，美联储官员预计今年将加息0.75个百分点，意味着今年将有三次加息。

　　美国加息周期害惨世界经济

　　近30年来，美联储启动了三轮加息周期：第一轮从1994年2月到1995年2月，为应对通胀抬头趋势，美联储加息7次，联邦基准利率从3%升至6%;第二轮从1999年6月至2000年5月，为抑制互联网泡沫，美联储加息6次，联邦基准利率从4.75%升至6.5%;第三轮是从2004年6月到2006年6月，为抑制房地产泡沫和通胀抬头，美联储加息17次，联邦基准利率从1%升至5.25%。

　　总体上看，三轮加息周期削弱了世界经济增长势头，打击了全球贸易和投资，使新兴市场经济体面临一种不利的外部经济环境。20世纪90年代以来，每逢美联储开始收紧货币政策，担忧的目光总是聚焦于新兴市场经济体的金融风险，汇率崩溃往往是人们预期中倒下的第一块多米诺骨牌。

　　从1994至1995年的墨西哥比索危机、1997至1998年的东南亚金融危机、1998年的俄罗斯卢布危机、1999年巴西货币危机到2000至2001年的土耳其里拉危机、2001至2002年的阿根廷比索危机，以及“伯南克冲击”以来新兴经济体新一轮货币震荡，美联储进入加息周期往往是诱发新兴市场经济体货币危机的重要肇因。

　　而货币危机之所以受到关注，在于它往往与主权债务危机、银行业危机伴生，对一国的经济绩效造成沉重打击，同时具有很强的传染性，容易在同一区域或经济结构类似的国家之中引发“羊群效应”，演化成局部或全球性的金融恐慌，对世界经济的前景产生负面影响。