“去杠杆”意在“降成本”

　　“钢铁本身是一个重资产行业，在高资产负债率情况下，财务费用较高，影响到企业经营业绩，正常区间应该控制在百分之五六十。”顾建国告诉记者，“现在推进去杠杆主要是为了降低企业资产负债率，这不仅仅是表面上降几个点，目的在于把财务成本降下来。”

　　中钢协统计数据显示，截至3月末，会员企业负债率高达69.97%。从上市钢企来看，36家企业中仍有16家资产负债率超过70%，占板块比重超过四成。

　　其中，*ST沪科和*ST重钢的资产负债率分别高达104.5%和101.9%，其次是刚刚摘帽的韶钢松山，为95.8%。值得注意的是，负债水平偏高的都是国有企业。行业内也不乏低负债水平的表率。

　　共有9家钢企的资产负债率低于50%，最低的三名依次为永兴特钢、武进不锈和常宝股份，资产负债率分别为14.7%、17%和23.4%，且都为民营企业。高资产负债率伴随着较高的财务成本。用单位财务成本这一指标来衡量，*ST重钢的财务负担最重。

　　截至3月末，每收入1元需要支付0.16元财务费用，去年底时更高达0.27元。其次是西宁特钢，单位财务成本为0.12元，其资产负债率为87.2%。而沙钢股份、大冶特钢等资产负债率在40%以下的企业财务费用为负，意味着在冲抵利息支出等费用后，今年第一季度还有额外的利息收入来反哺盈利。

　　可以看到，随着今年第一季报钢企盈利同比大幅飙升，钢铁企业的负债情况和财务成本都有所改善。板块内钢企平均资产负债率较去年年底降低了0.46个百分点，平均财务费用率下降了0.83个百分点。

　　“从长期来看，企业自身经营改善升级、盈利能力提升，利润积累增厚所有者权益，及企业积极优化自身债务结构，才是企业降杠杆的好方法。”中债资信工商企业二部分析师刘艳在接受记者采访时表示。除了降低杠杆水平之外，“钢企也有迫切调整优化贷款结构的需求。”

　　“按理说短期贷款的利率更低，但现在很多短贷都放在表外，导致贷款最终的总成本甚至比长期贷款高。”“钢铁行业具有债务负担重、债务期限结构偏短期化的特点。”根据中债资信对公开债券市场发债主体全覆盖统计，2015年末钢铁行业的短期债务占全部债务比重为74%。