记者从CFTC获得的数据显示，对冲基金资金在大举撤离大宗商品市场同时，也在迅速抽离日元资产。整个上周，全球对冲基金的日元/美元空头持仓规模骤增17亿美元，空头总持仓高达48亿美元，创下2013年2月以来的新高值。值得注意的是，这些从日元资产、大宗商品市场撤离的巨额资金，转而涌向了美股市场。CFTC最新数据显示，整个上周对冲基金对标普500指数期货的空头持仓骤降102亿美元，降幅创下去年美国总统大选以来的单周最大值;当前标普500指数期货空仓规模仅有164亿美元，创下2014年12月以来的最低值。

　　此外，对冲基金还增持了标普500指数期货看涨头寸12亿美元，整个看涨头寸持仓高达787亿美元，创2015年8月以来的新高值。“这或许是对冲基金应对美联储3月加息所采取的特定套利策略，即沽空以美元计价的大宗商品与黄金，还有非美货币，转而买涨美股资产。毕竟美联储3月加息释放出美国经济持续好转的信号，令美股拥有更大的上涨空间。”Nikolaos Panigirtzoglou分析说，不过，对冲基金此举也有避险投资的考量——美联储3月加息势必引发全球资产重估，与其持有大宗商品、非美货币等资产容易“踩雷”，不如转投有经济增长基本面支撑的美股相对安全。

　　3月加息催生全球资产重估，在多位金融业内人士看来，全球资产重估的起因，来自市场对美联储加息的预期值，首次与美联储自身公布的加息路径迅速靠拢。过去数年，由于美联储言行不一(比如2016年预测加息4次，实际加息才一次)，令市场对美元加息的预期值，从没向美联储自身加息预期路径靠拢过。“但在特朗普当选美国总统后，这种现象正在改变。” 原IMF副总裁朱民在浦山基金首届年会论坛间隙接受21世纪经济报道记者记者采访时表示，当前市场第一次意识到，市场兑美联储加息的预期，可能得向美联储自身加息步伐靠拢。

　　这个认知的改变非同小可，这意味着全球各大投资机构首次将美联储未来加息次数与市场效应“提前”计入全球各类资产估值里，引发全球资产重估。记者从多位美国对冲基金经理了解到，若将美联储今年3次加息计入大宗商品的估值模型，考虑到美联储鹰派加息可能令美元指数涨至105-108附近，大宗商品与黄金的合理估值，可能要比当前价格再调低5%-6%，日元兑美元汇率被调低4%-5%;若将美联储四季度收紧资产负债表所衍生的变相加息效应再计算在内，大宗商品与黄金的合理估值将比当前价格调低8%以上，日元兑美元汇率被调低6%以上。

　　在Nikolaos Panigirtzoglou看来，这也引发了对冲基金之间的相互踩踏行情。此前知名大宗商品投资者Dennis Gartman力挺油价，持有的WTI、布伦特原油多头头寸成本分别达到54.15美元与56.28美元，但随着对冲基金担心资产重估大举撤离原油期货市场，他5天后被迫止损离场，旗下基金产品净值损失约在2%。“即便当前对冲基金资金涌入美股避险，但不排除美联储3月加息靴子落地，美股估值也将出现新一轮重新调整。”多位美国对冲基金经理直言。