美国“再通胀交易”褪色

　　有趣的是，伴随着资金转向，前期因特朗普当选美国总统而大涨的板块在近期交易中渐渐式微。金融、医疗保健及汽车商等板块因与特朗普竞选时所承诺的政策密切相关而一度受到追捧。标普金融股分项指数自去年大选以来的涨幅近20%。

　　然而，根据富达投资集团的数据，截至上周最后一个交易日，该板块在近3个月内非但没有上涨，反而下跌约0.43%。相较而言，此前与特朗普关系算不上友好的科技业成为近期的赢家。信息技术成为近3个月表现最佳的板块，累计涨幅高达8.6%。

　　海外媒体分析称，有一些迹象表明投资者正在退出“再通胀交易”。在债券市场，TIPS损盈平衡通胀率回落、美债收益率下降以及收益率曲线趋平，都成为征兆。法国兴业银行的首席投资策略师Alain Bokobza提出了触发此类交易的两大关键因素。首先是油价，如果国际油价稳定在略高于50美元至60美元的水平，那么通胀预期将再次上升。

　　然而，此前公布的数据显示，美国3月消费者物价指数（CPI）意外下滑，结束了连续12个月上升局面。且纽约油价在上周一度跌破每桶49美元的关键点位。

　　FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga认为，投资者已开始意识到尽管欧佩克和俄罗斯牵头减产，但全球原油市场产量过剩问题仍未得到解决。美国页岩油生产企业快速恢复生产削弱了欧佩克减产的影响，可能导致库存进一步升高，油价继续下跌。从技术角度看，油价跌破49美元为其下探47.50美元打开了通道。

　　Alain Bokobza所说的第二大触发因素，来自政策。特朗普政府医改遇挫打击外界对其祭出大规模财政刺激计划的预期。如果美国政府可以推出有意义的减税措施，那么对再通胀交易的信心或回归。特朗普政府上周公布了减税计划，其中包括将企业所得税从35%下调至15%，但未提供如何在不增加财政赤字的情况下弥补税收缺口等细节，这令投资者感到失望，美股在当天的交易中温和下滑。