四、对未来展望

　　1. 长期看好中国经济。中国自改革开放以来，经济发展取得的成就有目共睹。2009年金融危机以后，中国首次超过了日本成为第二大经济体，2009-2015年，中国的GDP从5万亿美元增长到11万亿美元，而日本在此期间基本都是零增长，美国从14万亿美元增长到17万亿美元。

　　在此背景下，中国的任何宏观政策不仅对国内产生影响，同时也会对全球带来影响和冲击。更重要的是，随着中国对全球经济贡献的提高以及国际话语权的提升，全球经济格局和秩序也在随之重构。包括新兴市场经济体在内的20国集团对全球的影响已经超过了原有的“西方七国俱乐部”。

　　中国发起或成立了亚投行、金砖银行、“一带一路”基金等，在功能上与原有的IMF、World Bank和亚洲开发银行形成互补。在自贸区领域，TPP面临着新的问题和困难，因此，中国在国际金融和贸易领域的话语权越来越大。

　　特别是在2016年10月1日，中国正式进入了SDR，影响力已经得到了全世界的公认。未来中国经济在稳健增长的基础上，如果能够有效化解一些结构性问题，那么在长期对于中国经济的预期是向好、乐观的。在中国经济实力从弱到强的过程中，不但吸引了大量的外资。

　　同时对外投资总量已经超过6.2万亿美元，位居世界第5位，仅次于美国、英国、日本、德国。2016年前10月，中国的对外投资规模达到1459亿美元，而且投资的主体越来越多元化，包括国有企业和民营企业，并且中国企业更多的是在发达国家布局，产业更加均衡，既有制造业，也有金融、服务等行业。

　　这意味着中国经济到了新的历史阶段，过去的贸易大国向投资大国在转变，这对于中国的抗风险能力有很大的提高。就中国国内的经济而言，传统行业未来面临较大压力，但新型行业还有很多机遇，现在的问题在于如何尽快提高新型经济的比重，使中国经济保持平稳增长。

　　2.宏观政策：改革为体、调控为用。要突破短期结构性压力，实现长期发展，政策不能过度依赖传统的财政政策和货币政策，其作用只是短期稳增长，现在中国到了结构性变革必须用改革创新的方式进行突破的时候，过去10年中国是积极财政和稳健的货币政策搭配的结构。

　　一是财政政策方面，2017年，积极的财政政策基调不会变，财政赤字的规模要进一步增加。但由于地方政府的资金一半来源于土地财政，如果现进行宏观调控，2017年土地财政的收入可能会快速下降，那么地方政府的融资来源主要靠政府债务发行。

　　因此2017年财政赤字安排上中央应该承担更大的财政支出责任，从而降低地方政府的债务压力，实现稳增长的目标。二是货币政策方面，将继续保持稳健的货币政策，从量上来说2017年降低准备金率仍存在较大空间，因为基础货币的投放在持续收缩。

　　2017年央行可能不会降息，虽然对于企业而言融资成本较高，但这是金融渠道的问题而非融资成本的问题。由于中国的通货膨胀率在上升、美元进入加息通道、人民币汇率贬值等原因，制约了降息的空间。现在中国国债的收益率和美国国债收益率之差在快速收窄。

　　特朗普当选之前，中国国债的收益率是2.7%，美国国债的收益率是1.8%左右，现在利差已收窄至50个bp左右，近期无风险收益率的快速上升，对中国的利率定价产生了较大的影响，并且国债利率提升以后，企业的融资成本面临着比较大的压力，这是受制于外部政策的影响。要解决这些问题必须依靠改革，十八大之后，包括土地，财政，国有企业的改革都在稳步推进，只有加快供给侧结构性改革，才可能实现中长期的增长目标。