瞄准并购重组融资需求

　　上市公司定增发生变化，无疑给近年来一些靠定增吃饭的投行带来巨大变化。一位券商投行部门人士告诉中国证券报记者，再融资新规对投行潜在项目的影响较大，再融资投行业务收入会明显减少。

　　统计数据显示，2016年以来，64家券商合计承销685个增发项目，承销增发规模达到15132.85亿元，合计获得承销费用100.16亿元。其中，中信证券承销增发项目收入最多，达到9.42亿元；广发证券、海通证券、中信建投的增发承销费用均超过5亿元。

　　从承销数量看，中信建投承销增发项目的数量最多，去年以来合计达到47家。中信证券、广发证券、华泰证券、国信证券、国泰君安、海通证券承销增发项目的数量都在30个以上。目前，投行开始调整业务结构。

　　据上海一家投行定增业务负责人介绍，公司最近正在抽调人员。“定增业务部门人员相应减少，留下的人从事的业务方向进行调整，在市价发行、比例限制等情况下，定增项目进入优选阶段，业务人员的对接对象等全面调整，一些上市公司的定增业务基本放弃。”

　　抽调走的人员主要向可转债业务靠拢，而围绕上市公司并购重组需求等的“全方位再融资服务”将成为公司核心业务。“政策调整不是最近才有的。自2015年市场非理性下跌以来，各方面政策就一直在调整之中，只不过有时是窗口指导。

　　当前，再融资政策调整的主攻方向是明确的，即限制频繁融资、过度融资，清除市场不正当套利空间和套利者。但是，鼓励上市公司利用股权市场、债券市场再融资的大方向并没有变，可转债、定增、配股、公开增发等再融资工具并没有被废止，未来上市公司再融资将是一系列工具的组合拳。”

　　上述投行人士表示，他所在的公司在中短期内将上市公司并购重组需求下的再融资服务作为业务重点。

　　“一是服务的前移，比如并购服务的前移，对上市公司并购项目挖掘、并购基金运作等的服务；二是再融资服务过程的定制化、精细化，比如市价发行下的特定资金对接、发行规模限制下的股权融资和债券融资优化结构等；三是延伸服务，包括并购重组后期上市公司和标的公司的一系列融资服务。”

　　中国证券报记者发现，再融资新规之下，投行都在寻求新业务模式。多数人士认为，在上市公司再融资需求持续的背景下，投行业务仍有足够大空间。