格力自身的不确定性是第二层因素

　　什么样的股票最值得投资?当然是业绩好又有故事可讲的企业。

　　要业绩有业绩，要故事有故事，今天明天都很好，这就是我们常说的“价值投资”型企业。

　　的确，格力的今天确实很好，但是明天呢?就不一定了。炒股炒的是什么?是预期。格力电器的明天具有很明显的不确定性，这让投资者对格力多了许多担忧。

　　上面提到，董明珠这几年保持了超高曝光率，就是想给媒体及资本市场提供更多关注的机会，让格力成为一个有故事的企业。问题在于，故事也有好坏之分，并非所有的故事都是投资者爱听的，尤其是那些讲得并不怎么成功的故事。

　　比如格力做手机的故事，大家早已耳熟能详，我就不再赘述了。不管董明珠多么不情愿承认，事实摆在那里：格力做手机已经彻底失败，未来成功的可能性也是微乎其微。

　　格力做新能源汽车，照样一波三折。从今年集中爆发的各种关于珠海银隆的负面报道看，董明珠个人投资珠海银隆也是一个失败的决策。由此可见，“格力曲线进入汽车领域”的梦想也没那么好实现。

　　格力做芯片，争议同样非常大。诚如董自己所说，“别人做芯片股票大涨，格力做芯片股票大跌”，董说这话有抱怨的成分，却无自省的意思。事实上，人们倾向认为，董明珠在“中兴遭遇美国制裁”的政治背景下做出进军芯片产业的决定，本身就说明这是一个带有强烈应景色彩的决定，而非一个审慎的决策，如此决策，正是企业管理者之大忌。

　　可以说，过去5年除较好地维持了空调的传统优势，格力并没能培育出第二个像样的产业。这正是格力电器曝出“5年6000亿”的宏伟目标之后，外界的反应大多觉得不可思议：你的增长点在哪里?

　　没有增量就没有未来，没有未来就没有预期，没有预期哪有股价上涨的动力?这是非常简单明了的逻辑。

　　可能有人会说：美的集团净利润及净利率都低于格力电器，凭什么市值比格力还高?

　　这的确是一个值得思考的问题：二者的市值差是怎么形成的?

　　我倾向认为，这是投资者对两个企业不同的预期带来的必然结果。

　　认真研究这两个企业的战略布局，你并不难得出一个结论：方洪波主导的美的集团，未来布局清晰而符合逻辑;董明珠主导的格力电器，未来布局不清晰且缺乏逻辑。

　　正是因为资本市场对美的集团的未来预期高于格力电器，美的才克服了实际业绩不如格力的短板，实现了对格力市值的反超。

　　事实上，美的集团对格力电器市值的领先是最近几年才发生的，2015年之前，格力电器市值一直领先美的集团至少150亿元;2016年之后，美的集团才实现对格力电器的反超。2017年，美的集团市值最高时领先格力电器约800亿元，目前基本保持在领先400亿元的水平。

　　这说明一个道理：你不可能一面没有建立可预期的未来，一面让投资者对你的未来建立信心。

　　至此，猛然联想起贾跃亭当初那句自鸣得意的名言——“一般人要理解我的生态战略需要15年”，我觉得贾跃亭其实是一个非常愚蠢的家伙，如果大多数人不能理解你的战略，还有人愿意为你的未来买单吗?

　　事实上，清晰而合理的产业逻辑没那么难懂，这个世界哪有唯独你一个人才懂的道理?爱恩斯坦的“相对论”那么难理解，也还是有人能够理解;如果你觉得别人不理解你，很可能不是别人错了，而是你不具备被人理解的道理。

　　因此，股价上不去，不全是因为投资者目光短浅，格力电器自身也需要好好地检讨。

　　没业绩的不涨，有业绩的也涨不上去，这么说来好像股票没法炒了。是啊，要不说炒股炒到一定境界，炒的其实是自己那份定力呢。