3）再讲一下汇率

　　为什么加一个修饰语“可以关注，无需担忧”呢。我觉得到明年6-7月份的时候，人民币汇率贬值压力会告一段落。我是比较乐观的，为什么有这样的判断？目前人民币仍处于贬值压力逐渐释放的过程中，明年人民币对美元汇率进一步破7是大概率事件。但是明年人民币贬值的压力要小于今年，人民币汇率的弹性或许会加大。

　　第一个原因是，我们认为美元指数上行空间有限。

　　现在美元指数走得这么强，有两个预期在发挥作用：一个是美联储12月加息，一个是川普当选之后，大家对他的刺激政策有很多的预期。

　　我先说美联储12月加息的预期。基本上肯定兑现，因为现在整个市场预期12月加息概率是90%。当市场都这么认为的时候，你美联储真加了也就加了，市场没有什么变化，没有什么冲击；如果美联储突然不加了，整个市场必然大乱，美联储肯定不希望看到这样的情况。美联储也一直强调要加强与市场的沟通，所以美联储不会与整个市场去作对。12月肯定就加了，所以现在美元指数上行确实已经充分反映了12月美联储加息的预期，这一点没有问题。

　　那往后再看美联储加息会是什么节奏呢？美联储去年12月加了一次，今年12月加了一次，一年加一次的节奏。我们认为明年美联储最多也就加息两次。为什么加息次数不会太多呢？因为美国在世界经济上的体量已经不及此前。1985年美元到大顶的时候，然后2001年美元到120的时候，美国的经济增长是超过世界平均经济增长的，但是到现在美国的经济增长速度已经落后于世界平均的经济增长速度。

　　大家可以想象，这个就是美国在世界经济的体量发生了变化，美国经济体质也没有之前预期那么好，所以并不支持美联储过快过急的去加息。1985年为什么美元能上160，2001年为什么能上120，那两次美联储都是连续急剧的加息，我们现在是一年加一次的节奏，明年最后我估计也就加两次的节奏，那美元指数还能有多么强的上涨呢？好像大家也不用太过担心。再说一下川普刺激的预期。川普上台会干什么？大家都说川普上台是今年的第二只黑天鹅，第一只黑天鹅是英国退欧，第二个是川普当选。

　　可能好多人持不同意见，说川普也不能算黑天鹅，如果是黑天鹅也没那么黑。因为这是大家一票一票投出来的，最终的票数希拉里是比川普票数高，但基本上是旗鼓相当的，你能说川普是一匹黑马吗？不是的，他也代表了美国一半人民的意见。里根上台之后做了两件事情，一个是企业减税，一个是放松管制，尤其是对金融企业的管制，川普说我就是里根，不仅给企业减税，放松管制，还要做大规模的基建。所以，他是大号的里根。正是基于这样的预期，大家对川普上台之后有很多预想。